거래 절반 이상 美 정규장 밖…80%는 1주 미만 소액 투자
시장 규모 한 달 새 15% 증가
AI부동산경제신문 | 경제
[서울=이진형 기자] 미국 증시가 문을 닫은 시간에도 주식 관련 자산을 사고파는 거래가 활발해지고 있다. 블록체인 기술을 활용해 주식 가격을 추종하는 ‘토큰화 주식’이 정규 거래시간의 제약을 넘어 새로운 투자 수단으로 주목받으면서다. 다만 거래 편의성이 높아지는 만큼 가격 변동과 유동성 부족, 투자자 보호를 둘러싼 과제도 함께 부각되고 있다.
정규장 밖 거래 비중 절반 넘어…토큰화 주식 시장도 확대
가상자산 전문매체 코인텔레그래프가 13일 보도한 자료에 따르면, 블록웍스 데이터를 인용한 분석에서 BNB체인의 토큰화 주식 거래량 중 70% 이상이 미국 증시 정규 거래시간 밖에서 발생했다. 솔라나의 정규장 외 거래 비중은 63%, 베이스는 약 60%로 집계됐다. 미국 증시의 정규 거래시간은 동부시간 기준 오전 9시 30분부터 오후 4시까지다.
토큰화 주식은 테슬라·엔비디아 등 상장 주식의 경제적 가치나 가격을 추종하도록 블록체인 기반 토큰 형태로 구현한 상품을 말한다. 다만 상품 구조에 따라 실제 주식에 대한 소유권을 나타내는지, 주가 변동에 연동된 계약상 권리를 제공하는지는 달라질 수 있다. 따라서 모든 토큰화 주식을 실제 주식과 동일한 권리를 가진 자산으로 볼 수는 없다.
블록체인 기반 플랫폼에서는 전통적인 증권거래소의 운영시간과 다른 시간대에도 거래가 가능하다. 주말이나 공휴일, 미국 증시가 열리기 전후에도 투자 수요가 발생할 수 있다는 점이 기존 주식시장과 구별되는 특징이다.
시장 규모도 커지고 있다. RWA.xyz 자료를 인용한 코인텔레그래프에 따르면 토큰화 주식의 총가치는 최근 한 달 동안 약 15% 증가해 33억 달러에 근접했다. 온도 글로벌 마켓츠(Ondo Global Markets), 엑스스톡스(xStocks), 비스톡스(bStocks) 등이 주요 발행사로 거론된다.
이 같은 흐름은 토큰화 주식이 단순히 기존 주식의 거래 방식을 블록체인으로 옮기는 데 그치지 않고, 거래 가능 시간과 투자 접근성을 넓히는 방향으로 활용되고 있음을 보여준다.
소액 투자·빠른 정산 가능성…실제 주식과 다른 위험도
토큰화 주식의 또 다른 특징은 소액 단위 거래와 결제 효율화 가능성이다. 일부 상품은 주식 한 주보다 작은 단위로 투자할 수 있어 고가 주식에 대한 접근성을 높일 수 있다. 블록체인 기반 시스템을 활용하면 거래와 자산 이전, 대금 결제 절차를 연계해 기존 금융시장의 정산 과정을 단축할 가능성도 있다.
다만 이러한 장점이 모든 상품과 플랫폼에서 동일하게 구현되는 것은 아니다. 거래 가능한 시간, 최소 거래 단위, 결제 방식, 실제 주식 보유 여부와 투자자 권리는 상품별 약관과 법적 구조에 따라 달라진다.
국제통화기금(IMF)이 토큰화 주식 거래를 분석한 자료에서도 편의성과 위험이 동시에 확인됐다. IMF에 따르면 테슬라·엔비디아·S&P500 등을 추종하는 유동성 상위 토큰화 주식 5종과 11개 거래 플랫폼의 1년 치 데이터를 분석한 결과, 전체 거래의 절반 이상이 미국 증시 정규장 밖에서 이뤄졌고 약 80%는 1주 미만 규모였다.
또한 토큰화 주식의 야간 가격 변동은 다음 날 미국 정규시장이 열렸을 때 실제 주가 움직임에 상당 부분 반영된 것으로 분석됐다. 다만 해당 결과는 분석 대상과 기간에 한정된 것으로, 모든 토큰화 주식의 가격이 실제 주가를 정확하게 예측하거나 추종한다는 의미는 아니다.
위험 요인도 뚜렷하다. 같은 분석에서 토큰화 주식의 가격 변동성은 기초자산인 실제 주식보다 약 1.5배 높았으며, 유동성은 상대적으로 낮은 것으로 나타났다. 특히 탈중앙화거래소(DEX)에서는 거래량이 부족할 경우 토큰 가격이 기초자산의 시장가격에서 크게 벗어날 수 있다.
거래시간이 길어진다고 해서 언제나 원하는 가격에 매매할 수 있는 것은 아니다. 시장 참여자가 적은 시간대에는 매수·매도 호가 차이가 커지거나 가격이 급격하게 움직일 수 있다. 기초자산 가격과 토큰 가격 사이의 괴리, 플랫폼 운영 및 보관 위험, 발행사의 의무 이행 여부도 투자자가 확인해야 할 요소다.
NYSE 모회사도 진출 추진…미국 제도권 금융의 변화
토큰화 주식 시장의 확대는 가상자산 업계에만 국한되지 않는다. 전통 금융시장에서도 블록체인을 활용한 주식 거래 인프라를 준비하는 움직임이 이어지고 있다.
로이터통신에 따르면 가상자산 거래소 OKX와 뉴욕증권거래소(NYSE) 모회사 인터컨티넨털익스체인지(ICE)의 합작법인 OKXICE는 미국 증권거래위원회(SEC)에 토큰화 증권 거래 플랫폼 추진 계획을 제출했다. 해당 플랫폼은 60개 이상의 미국 상장기업 주식을 대상으로 연중무휴 거래를 제공하는 것을 목표로 한다.
SEC는 2026년 9월 토큰화 주식의 제한적 거래를 허용하기 위한 ‘혁신 면제(innovation exemption)’를 승인했다. 관련 요건을 충족하는 플랫폼이 일정한 조건 아래 토큰화된 미국 상장 주식을 거래할 수 있도록 한 조치다. 참여 플랫폼에는 거래 정보 공개와 투자자 보호 등 조건이 적용된다.
이 같은 변화는 토큰화가 기존 금융시장과 별개로 움직이는 실험 단계를 넘어, 규제 체계 안에서 거래·결제 인프라를 바꾸려는 시도로 확대되고 있음을 보여준다.
IMF “토큰화는 양날의 검”…규제와 사이버 보안이 관건
IMF는 금융자산 토큰화가 거래와 결제의 효율성을 높일 수 있지만, 위험이 발생하고 확산되는 속도도 빨라질 수 있다고 지적한다. 기존 금융시장에서 여러 기관을 거쳐 처리하던 절차가 자동화되면 비용과 시간이 줄어들 수 있는 반면, 기술적 오류나 유동성 부족이 시장에 미치는 영향도 커질 수 있다는 것이다.
특히 담보 관리가 개선되면 금융기관이 더 많은 레버리지를 활용할 가능성이 있다. 거래와 결제가 신속해지는 환경에서 시장 충격이 발생할 경우, 담보 부족이나 강제 청산이 빠르게 이어질 수 있다는 점도 위험 요인으로 꼽힌다.
사이버 보안 문제 역시 중요하다. 토큰화 시장은 스마트계약, 데이터 공급 시스템, 클라우드 인프라 등에 의존할 수 있다. 특정 소프트웨어나 클라우드 사업자에 대한 의존도가 높을 경우 한 곳의 장애가 여러 금융기관과 플랫폼에 영향을 미칠 가능성도 있다. AI를 활용한 사이버 공격이 고도화되는 상황에서는 금융당국의 위험 감시와 대응 체계도 함께 발전해야 한다.
IMF가 강조하는 기본 원칙은 기술의 형태보다 실제 기능과 위험을 기준으로 규제해야 한다는 것이다. 전통적인 증권과 토큰화된 증권이 실질적으로 같은 위험을 가진다면 이에 상응하는 규제와 투자자 보호 장치가 적용돼야 한다는 취지다.
토큰화 시장이 확대될수록 거래 플랫폼의 기술력뿐 아니라 자산 보관과 권리 확인, 가격 정보의 신뢰성, 시장 감시 체계가 중요해질 것으로 보인다.
한국 토큰증권 제도화는 2027년 2월 목표…세부 규정 마련 중
한국에서도 토큰증권 제도화를 위한 준비가 진행되고 있다. 금융위원회는 2026년 10월 1일 전자증권법과 자본시장법 개정에 따른 하위 규정 개정안을 입법예고했다. 관련 법 개정 사항의 시행 목표일은 2027년 2월 4일이며, 하위 규정 개정안에 대한 의견수렴 기간은 10월 2일부터 11월 11일까지다.
금융위원회가 제시한 개정안에는 주식·채권·펀드 등 기존 증권과 비금전신탁 수익증권, 투자계약증권을 토큰 형태로 발행·유통할 수 있도록 하는 내용이 포함됐다. 분산원장 운영의 신뢰성과 연속성을 확보하기 위한 요건, 토큰증권 발행·계좌관리 관련 기준, 장외거래중개업 인가 단위 등에 관한 내용도 담겼다.
다만 하위 규정은 입법예고와 의견수렴, 후속 절차를 거쳐 확정될 예정이다. 실제 시장이 작동하려면 법적 권리의 기록과 확인뿐 아니라 거래 시스템, 투자자 보호, 자산과 대금의 결제, 금융기관 간 연계 등 여러 요소가 함께 마련돼야 한다.
여기서 국내 토큰증권(STO) 제도와 해외 토큰화 주식 거래를 구분할 필요가 있다. 국내 제도화는 증권을 토큰 형태로 발행하고 유통하기 위한 법적·제도적 기반을 마련하는 과정이다. 반면 해외 플랫폼에서 거래되는 토큰화 주식은 상품에 따라 실제 주식에 대한 권리를 나타낼 수도 있고, 주가에 연동된 별도의 계약 구조를 가질 수도 있다. 두 개념을 동일한 상품으로 간주해서는 안 된다.
거래 편의성 넘어 신뢰할 수 있는 시장 구조 마련해야
토큰화 주식은 미국 증시 정규장 밖에서도 거래할 수 있다는 특징과 소액 투자 가능성, 결제 효율화 잠재력을 바탕으로 시장을 넓혀가고 있다. 글로벌 거래소와 전통 금융기관의 참여가 이어지면서 향후 금융시장 인프라의 변화 가능성도 커지고 있다.
그러나 거래 가능 시간이 길어지는 것만으로 투자 환경이 개선됐다고 단정하기는 어렵다. 낮은 유동성에 따른 가격 괴리, 높은 변동성, 자산 보관과 권리 확인, 플랫폼 및 사이버 보안 위험을 함께 관리해야 하기 때문이다.
한국 역시 토큰증권 제도화를 위한 규정 마련을 진행 중인 만큼, 향후에는 발행과 유통의 법적 기준뿐 아니라 거래와 결제 인프라, 투자자 보호 장치가 얼마나 실효성 있게 구축되는지가 중요해질 전망이다. 토큰화 금융의 경쟁력은 거래 속도와 편의성뿐 아니라 투자자가 자산의 권리와 위험을 명확하게 이해하고 신뢰할 수 있는 시장 구조를 갖추는 데 달려 있다.
AI부동산경제신문 | 편집부
이진형 기자
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